重要公告:
山西媒体网 ,实时更新最新资讯。
分享到:

当前位置: 首页 > 科技 > 正文

利润增长翻三倍 高研发高周转支撑石头科技业绩
2019-11-19 15:43:32 点击次数:439次

  近日,一家靠“扫地”业务迅速成长起来的科技公司——北京石头世纪科技股份有限公司(下称“石头科技”)的科创板IPO申请有了最新进展,上交所官网处于即将上会的状态。对于该公司在A股的IPO之路,舆论关注热度正在上升。

  据了解,石头科技的主要产品为智能扫地机器人及其相关的软硬件,其早先以为小米提供原始设计及生产服务起家,后续推出了自主品牌的拳头产品,目前“石头”系列在市场上知名度较高。

  由于处在小米生态链中,石头科技受到舆论密切关注,重点有两个:爆发式的增长模式和与小米之间的依赖关系。

  净利润一年增长359%

  资料显示,石头科技成立于2014年7月,但到2016年9月才推出首款产品,是为小米定制的“米家”品牌智能扫地机器人,距今刚好3年;第二年,石头科技推出首款自有品牌“石头”智能扫地机器人。

  从依托小米订单攫取第一桶金,到树立自有品牌优势地位,石头科技业绩在3年内经历了爆发式增长:2016-2018年,公司的营业收入分别为1.83亿元、11.19亿元和30.51亿元。净利润也呈现出爆发式增长:2016年,公司还亏损0.11亿元;2017年便扭亏为盈实现净利润0.67亿元;2018年更是实现净利润3.08亿元,较上年度增长了359%。

数据来源:石头科技招股书、中泰证券
数据来源:石头科技招股书、中泰证券

  这种3年3级跳的爆发式增长,对传统行业来说几乎不可能出现。对此,石头科技相关人员解释说,爆发式增长主要是因为公司持续技术创新和坚持产品高品质,把用户体验放在第一位,从而获得了大众青睐。

  高研发、高周转支撑的业绩增长

  据介绍,石头科技自主品牌的“石头”智能扫地机器人在技术上达到了同行业产品中的领先地位,拥有自主知识产权的核心技术——激光雷达与定位算法以及运动控制模块全面应用于主要产品中。这一点从财务数据中可以找到佐证:从产品研发投入方面来看,石头科技2016-2018年的研发支出占收比分别为21.49%、9.50%和3.82%。

  2018年石头科技的研发支出占收比之所以有所减少,主要原因是收入基数爆发过猛。当年石头科技在研发活动上持续投入1.17亿元,同比增长了9.7%。但由于收入基数有更大程度的爆发,导致研发费用率降至3.82%,但仍处于行业平均水平。

  公司运营能力方面,石头科技拥有明显高于同行业公司的存货周转率(详见下图)。2016年为12.9;2017年为23.2;2018年为13.2。2017年该数值上升过猛,因为石头科技2016年9月份才开始实现销售,2016年末的存货余额较低,拉低了2017年的平均存货余额,导致2017年存货周转率处于较高水平。2018年回归至一个正常数值,这一数值仍然远高于同行业公司。

数据来源:石头科技招股书、中泰证券
数据来源:石头科技招股书、中泰证券

  应收账款周转率原本是石头科技的短板,2016年时的起点较低,但提升迅猛,优化速度很快,至2018年已经超越同行。数据显示,石头科技2016年应收账款周转率为2.9次,2017年提升至4.4次,2018年达到7.9次,高于大多数可比企业。

  弱化对小米的业务依赖

  石头科技在主营业务方面对小米体系的“依赖症”是又一重点关注点。

  但从3年的发展轨迹上,可以看出石头科技在降低依赖度,加强独立性方面的进展不错。初期依托小米订单获得“第一桶金”后,石头科技迅速开始自有品牌产品的研发和生产。

  从主营业务构成来看,2016年,石头科技的产品只有为小米品牌定制的“米家智能扫地机器人”系列,客户也只有小米一家。2017年开始推价位更高、功能更为丰富的自有品牌”石头扫地机器人”,并实现1.08亿元的销售额。到了2018年,石头品牌智能扫地机器人的销售额达到了14.78亿元,较上年增长了近13倍。

  从渠道来看,石头科技目前已经建立了直接面向终端客户的包括公司官网、天猫、苏宁易购、有品、美国亚马逊等在内的自有品牌线上销售渠道,以及通过经销商构建的传统线下销售渠道。随着自有品牌和自有品牌销售渠道的壮大,石头科技对小米集团的主营业务收入占比逐渐下降,到2018年已由原来的100%降至50.17%。2019 年上半年,石头科技与小米关联交易占比已降低至 43.01%。

  增强业务独立性还带来另一个好处:从2018年的数据来看,米家和石头销售毛利率分别为15%和42.1%。高端的石头品牌毛利率相较米家品牌高出27个百分点。

数据来源:石头科技招股书、海通证券
数据来源:石头科技招股书、海通证券

  可见,随着石头科技自有品牌的迅速发展, 整体毛利率水平亦得以提升,从2016年的19.2%提升至2018年的28.8%,净利率则在2018年达到10%。

【编辑:郭泽华】

分享到: